盘前宏观简报 — 2026年3月31日（季末）

市场状态评估

2026年第一季度收官，三大核心基准指数均处于调整区间。纳斯达克100（QQQ）报收558.39美元，较50日均线（605美元）低7.7%；标普500（SPY）报收632.48美元，较50日均线（678美元）低6.8%；半导体ETF（SMH）报收362.52美元，较50日均线（400美元）低9.3%。无一指数处于健康上行趋势之中，当前市场整体呈风险规避、低于均线的熊市格局——在主要指数重新站上各自50日均线之前，新建多头仓位须承受高于平均水平的风险。

今日需特别关注季末资金再平衡流动。机构调仓与窗口美化操作可能引发盘中剧烈波动，无论基本面如何，开盘跳空与急速回撤皆有可能发生。对今日异常价格行为应保持审慎，需待后续确认方可下判断。

板块轮动：谁在领涨，谁在落后

在AI基础设施投资宇宙内部，当前已形成清晰的两层结构。

领涨板块（相对标普500强势）：

• 内存与存储高居首位（Mansfield相对强度均值+90.1）：SNDK达到Mansfield RS 193，位居97百分位；WDC为100.1；STX为68.8。在大盘整体走弱的背景下，内存板块仍是整个AI供应链中最强劲的方向——这一现象值得高度关注。
• 网络设备紧随其后（均值RS+79.6）：LITE的Mansfield RS达184（第94百分位），CIEN为132（第90百分位），COHR为69。光学网络板块受AI建设需求支撑，表现持续稳健。
• 半导体设备虽仍为正值，但动能减弱（均值RS+49.8）：TER领跑（83.7），LRCX为49.7，AMAT为47.7——但多个近期止损出局信号（LRCX周一触发止损，ASML持仓153天后止损出局）表明该板块趋势正在走弱。

落后板块：

• 处理器（ARM RS仅4.4）与晶圆代工勉强维持正值。ARM周一收盘137.12美元，较上周四154.80美元跌幅明显，趋势持续恶化。
• 软件与大模型（PLTR RS -6.0）及能源基础设施（均值+24.6，但CEG为-2.1）仍是最弱环节。

隔夜关键信号

• 出局信号持续涌现（周一）：PLTR触发10%止损（$139.57），GFS、LRCX相继止损出局，持有长达153天的ASML连续两日收于50日均线×0.95以下而被动离场。当前市场处于仓位清理阶段，并非建立新多头的时机。
• 内存与网络领涨地位不变：在大盘整体下跌的背景下，SNDK、LITE、CIEN均创出近期相对强度新高。@KairosPraxis发布LITE最新看多逻辑及CRDO看空依据——若大盘企稳，LITE/CIEN/SNDK仍是相对避险的优选方向。
• 分析师隔夜发言沉寂：主流X平台机构分析师隔夜均无实质性观点发布，这可能只是季末审慎操作的惯常表现，并非独立市场信号。

今日关注要点

1. 季末再平衡资金流动：密切关注开盘及收盘时段异常波动。机构可能抛售领涨资产（内存/网络板块？）进行再平衡，由此产生的逆势回调值得记录，但不建议追涨。
2. SMH 360美元支撑位：半导体ETF正测试年内低点。若收盘跌破360美元，将把跌势延伸至Q2，而下方至340美元区间内缺乏明显技术支撑。
3. 内存板块的分化信号：SNDK与WDC在市场季末抛售中能否维持相对强度领先地位，是当前最具操作意义的观察指标——一旦内存龙头开始跟跌，AI供应链中最后的防线便将告破。